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新华资产总裁张弛:保险资管产品“1+3”规则激发行业发展新动能
来源:网络整理 时间:2020-09-16 17:34浏览量:

      张弛

      前不久,银保监会发布《保险资产管理产品管理暂行办法》(以下简称“《办法》”),并就债权投资计划、股权投资计划和组合类产品的配套细则征求意见。可以预计,未来将形成保险资管产品“1+3”的规则体系。

      一.保险资管产品“1+3”规则体系的重大意义

      2018年央行《资管新规》的出台,标志着资管行业进入到统一监管的新时代,也推动了资管行业的重构。保险资管机构也正是在这个背景下稳步开展各类保险资管产品业务。截至2020年3月末,保险资管产品存量规模为3.03万亿元,占保险资金运用余额的15.6%。其中,债权投资计划存量规模为1.31万亿元;股权投资计划存量规模为0.16万亿元;组合类产品存量规模近1.56万亿元。

      从总体上来看,保险资管产品运作审慎稳健,有效地支持了实体经济发展。但是,不容忽视的一个问题是,各类保险资管产品一直以来缺少统一的制度安排,与其他金融机构资管业务的监管规则和标准也存在差异。《办法》的制定是《资管新规》的延续,在统一保险资管产品规则的基础上,进一步弥补监管空白、补齐监管短板、强化业务监管、促进保险资管产品业务健康发展。

      对于保险资管机构而言,保险资管产品“1+3”的规则体系影响深远,标志着相对“封闭”的保险资管正变得越来越开放,逐步走入市场与其他资管主体同台竞技。

      二.《办法》六大要点解析

      定位和法律关系:坚持保险资管产品的私募定位,明确保险资管产品的法律关系是信托

      保险资管产品财产的法律关系是信托,即独立于相关机构和个人的其他财产,不属于清算财产。

      与银行理财、理财子公司、证券基金等机构既可以发行公募亦可以发行私募相比,保险资管机构只能面向合格投资者发行私募产品。也就是说,保险资管产品是保险资管公司发行的私募资管产品。

      发行方式:进一步简政放权,发行机制进一步优化

      将组合类保险资管产品由首单核准改为登记,对债权投资计划和股权投资计划继续使用注册制。这实际上相当于证券发行过程中的注册制,即把主导权交由市场。

      《办法》还要求注册机构和登记机构落实注册登记责任,持续加强产品存续期风险监测,强化事中事后监管。

      产品端:明确产品类型包括债权投资计划、股权投资计划与组合类产品

      除按照《资管新规》的框架,将保险资管产品分为固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类和混合类等四大类产品外,保险资管产品还有自己的特殊分类方式:即债权投资计划和股权投资计划(主要投向基础设施和不动产)、组合类产品(主要投向股票债券等公开市场品种)等三大类。

      投资端:明确投资范围和专业服务机构

      《办法》规定,保险资管产品的投资范围包括国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券、金融债券、银行存款、大额存单、同业存单、公司信用类债券、证券化产品、公募基金、其他债权类资产、权益类资产和银保监会认可的其他资产。上述投资范围与理财产品、私募资管计划的投资范围总体一致。考虑到保险资金运用监管政策和风险管控要求,《办法》要求保险资金投资的保险资管产品,其投资范围应当严格遵守保险资金运用的监管规定。非保险资金投资的保险资管产品,其投资范围与其他资产管理产品的投资范围保持一致。此外,《办法》规定,不得直接投资于商业银行信贷资产,且同一保险资管机构管理的全部组合类产品投资于非标债权资产的比例,不得超过其管理的全部组合类产品净资产的35%。

      保险资管机构可以聘请提供独立监督、信用评估、投资顾问、法律服务、财务审计或资产评估等专业服务机构,这些机构均需要具备经认可的业务资质。对于投资顾问机构而言,除具有专业资质外,还应受金融监督管理部门监管,且从事相关业务三年,以及最近三年无涉及投顾业务的违法违规行为。

      投资顾问不得承担投资决策职责,不得直接执行投资指令,不得承诺保本保收益。且保险资产管理机构也不得向未提供实质服务的投资顾问支付费用或者支付与其提供的服务不相匹配的费用。

      销售端:拓宽销售对象和销售渠道

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