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保险行业快报:《信用保险和保证保险业务监管办法》快评
来源:网络整理 时间:2020-05-23 10:02浏览量:

事件:5 月19 日,银保监会下发《信用保险和保证保险业务监管办法》。《办法》以风险为导向,体现“差异化监管,高质量发展”思路。

    重点聚焦高风险融资信保业务监管:1)险企经营融资信保业务,最近两个季末核心偿付能力充足率不低于75%、且综合偿付能力充足率不低于150%。2)险企承保的信保业务自留责任余额累计不得超过上一季末净资产的10 倍,除专营险企外,其他险企承保的融资性信保业务上限为4 倍。

    《办法》推出及时,有效遏制行业发展不正之风:近年来险企融资信保业务快速增长,随着P2P 爆雷、逾期还款大幅增加,险企相应的赔付也持续攀升。2019年保证保险保费收入844 亿元、位居财产险公司保费贡献第二名。人保产险2019年信用保证险综合成本率高达121.7%,与其激进的助贷险业务(保险费率远低于行业平均)不无关系。在集中度如此之高的财产险行业尚且如此,其他中小财产险企风险抵御能力更低的情况下更是需要引导控制业务风险。在Q419 人保陆续停止了与飞贷、友信普惠等多家平台的信保业务合作关系,Q120 其信用保证险保费同比下滑48%、业务占比不足2%,正是加强对融资性保证险的风险敞口管理的监管思路。

    张弛有度、放管结合:1)融资性信保业务中承保普惠型小微企业贷款余额占比达30%以上时,承保上限可提升至上一季末净资产的6 倍。2)承保单个履约义务人及其关联方的自留责任余额不得超过上一季末净资产的5%,除专营性险企外,其他险企承保的融资性信保业务上限为1%。通过弹性的承保额度限制,有效引导险企调整业务结构,降低承保风险。预计个人消费类业务占比有所降低,对普惠型小微企业支持倾向明显。

    对平安/太保影响较小:1)平安是国内较早成立信保事业部的险企,但其背靠平安金融集团,高风险助贷险对接集团内部,在其完善的风控体系下有利于道德风险最大程度的降低,保持住了盈利韧性,2019 年保证保险综合成本率93.6%,较2018 年提升5pct。2)太保经营风格相对保守,业务规模(保费收入)4%左右,主要聚焦个人类和保证金替代业务,业务品质良好。综合成本率持续优于整体,2019 年95.5%(同比+11pct)。

    投资建议:总体来看,《办法》重点引导规范融资信保业务高质量发展,要求险企建立保前保后全方位的风控体系,且需纳入央行征信系统。本质上是对近年来粗放式发展下的信保业务监管引导,在经济下滑的背景下遏制住潜在高风险的发生,险企业务发展不能离开大数法则的锚。上市险企来看,人保作为行业龙头尚有风控不及之处,规模的缩减有利于风险出清。平安和太保因其业务特点和风格优于行业,尚且保持承保盈利,我们继续推荐平安/太保。

    风险提示:监管政策变化、宏观经济下滑超预期、行业恶性价格竞争持续

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