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史无前例!可转债0违约的记录要被打破了?
来源:网络整理 时间:2020-05-23 02:34浏览量:

  大家好,我是债财喵,一个一本不正经的转债研究员,专注于寻觅好转债,期待为你带来财富好运。

  在正式进入今天的文章前,我先帮菜导向大家传达一个重要的消息:

  从下周一开始,菜鸟理财公众号的推文时间,将从每天的早上7点左右,改为晚上9点左右。

  随着推送时间的调整,我们也会推出更多、更及时、更专业、更实操的理财内容哈!

  OK,接下来进入正题!

  今天要跟大家聊一个史无前例的重磅消息!

  

史无前例!可转债0违约的记录要被打破了?

  辉丰股份因为连续两年亏损,正股被ST(退市风险警示)了,它的转债将于5月25日起被暂停上市。

  这是可转债史上第一次出现这种情况!

  现在的情况是:正股被警示风险了,还可以交易;而可转债从5月25日开始就不能进行买卖交易了,也就是失去流动性了。

  接下去,如果2020年它经审计的净利润还是负数的话,深圳证券交易所就有权将它的正股暂停上市,将它的可转债终止上市。

  可转债被暂停上市了,那持有这个转债的投资者怎么办呢?

  暂停上市后,如果要转股,或者回售给公司,还是可以的,只不过需要通过公司向上申请。

  但是目前,辉丰转债的转股价是7.71元,正股价按照5月20日的收盘价2元计算的话,转股价值是100/7.71*2=25.94元,这跟成本价差得太远了。

  显然,如果选择转股的话,那损失就太大了,正常人都不会这么选。

  那么回售呢?大家先看下条款:

  

  辉丰转债的最后两个计息年度从2020年4月21日开始,转股价的70%是5.397元,而股价从4月21日开始一直是低于这个触发价格的,目前股价仅2元左右。

  所以如果在6月5日之前,正股收盘价没有一天达到5.397元的话,那么就触发这个条款了。

  很显然,从2元到5元多,这个跨度太大了,几乎不可能实现,所以回售条款的触发基本只是时间的问题了。

  选择回售会不会亏呢?因为目前持有这支转债的投资者多数是低于这个价格买入的,所以如果以103的价格回售给公司的话,从账面上来说并不亏。

  但是事情并没有这么简单,怎么说呢?

  首先一方面,如果大家都选择回售的话,公司有足够的钱来支付吗?

  

  目前辉丰转债的剩余规模是8.443亿元(这还没算上利息),而公司账上有多少钱呢?

  截至2020年一季度末,公司账面上的现金只有3.2亿元,另外有应收账款3.1亿元,有大约1亿元的大宗商品存货。

  按照这些去计算的话,流动资产中能用于回售的资金最多也只有7.3亿元左右,这里面还有一亿多的资金缺口。

  尽管公司可能会通过各种方式去筹集资金,但至少我们从明面上来看,还是看到了不小的由于回售资金不足导致的违约风险。

  所以你也就明白了为什么不持有到期了,你想啊,回售都资金不足了,持有到期的风险不是更大吗?

  从理性的角度来说,对于这么一个“烫手山芋”,当然是越早脱手越好了。

  另一方面,公司如果不想还钱的话,还有别的方法吗?

  我们上面也分析了,拉抬股价至回售触发价以上,这个基本不可能实现。

  但可能有些菜友会想到,公司还有另一个利器:转股价向下修正条款。

  但是呢,要下修转股价得召开股东大会,得提前15日通知,从时间上来说已经来不及了。

  但我在这里也借辉丰转债给大家做一个分析,日后大家如果再遇到类似的情况,也有个参考。

  那么假设辉丰来得及下调转股价的话,可能调多少?会有什么影响呢?

  1)一次性下调到底

  

史无前例!可转债0违约的记录要被打破了?

  按照条款的规定,修正后的转股价的下限有四个标准,要取这四个标准的最高者。

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